今年3月车市回暖，但江淮MPV、SUV销量同比双双下滑。 后者当月仅售出 5,783 辆，同比减少一半以上。

标点金融研究员王子熙

蔚来与江淮正式“分手”？

近日，有蔚蔚来用户在社交媒体上发布取车内容。 相关图片显示，蔚蔚来新车尾标由“JAC”变更为“ 蔚来 ”。 这也意味着蔚蔚来造车资质已获批准并完成产线切换，产品将开始以蔚来名义交付，无需再使用江淮汽车的生产资质。

针对这一情况，江淮汽车表示，未来将继续与蔚来合作。 目前，双方业务在换电领域仍有重合。

标点财经研究员注意到，2016年，江淮汽车与蔚来签署了相关协议，前者承担后者代工厂的角色。 经过8年的合作，2023年底，江淮汽车将出售与蔚来代工相关的工厂资产。 值得注意的是，蔚来合作是在江淮汽车前董事长安进任内促成的。 目前，安进因涉嫌严重违纪违法，正接受调查。

安进执掌江淮汽车的9年间，公司营收从291.28亿元逐步增长至429.06亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称归属母净利润）公司）2018年出现亏损，此后两年利润维持在1亿元。 如果以扣除非合规因素后的归母净利润来看，公司自2017年以来持续亏损，2017年至2020年合计亏损46.68亿元。

安进的继任者也面临盈利和销售问题。 数据显示，今年3月车市回暖，但江淮MPV、SUV销量同比双双下滑。 后者当月仅售出5,783辆，同比下降一半以上。 同时，公司预计2023年归母净利润将由亏转盈，但扣除非盈利后的归母净利润更能真实反映盈利能力，仍可能遭受15亿元以上的损失。

好的一面是，在与蔚来分手后，江淮汽车与华为的合作已经在进行中。 券商认为，基于代工蔚来积累的先进制造经验以及华为领先的智能汽车解决方案，双方合作的新车型有望成为江淮汽车的一款高端产品。

扣除非净利润看起来不太好

安徽省纪委监委消息显示，安徽江淮汽车集团控股有限公司原党委书记、董事长安进涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。监督调查。 安进是江淮汽车的“老人”。 2012年2月出任江淮汽车董事长。九年后的2021年4月底，安进因退休原因辞去公司第七届董事会及其专门委员会主席职务。

安进任职期间，江淮汽车营收从2012年的291.28亿元逐步增长至2020年的429.06亿元，除2012年、2017年、2019年、2020年营收同比下滑外，公司其余年份营收均呈正值生长。 利润方面，2016年，江淮汽车归属于母公司的净利润达到11亿元以上，但次年暴跌60%以上； 2018年，归属于母公司净利润7.86亿元。 接下来的两年，也就是2019年和2020年，江淮汽车的利润都维持在1亿元，与之前不可同日而语。

从更真实反映公司盈利能力的归母净利润这一更真实反映公司盈利能力的指标来看，2017年至2020年，江淮汽车连续亏损，分别为-9300万元、-18.77亿元、分别为-9.78亿元、-9.78亿元。 -17.19亿元。

值得一提的是，2017年，江淮汽车与大众中国的新能源乘用车合资项目获得国家发改委、商务部批准。 双方各出资10亿元成立江淮大众有限公司（以下简称江淮大众）。 运营后，新能源品牌思豪发布。 2020年，相关方向合资公司注资，江淮大众更名为大众汽车（安徽）有限公司（以下简称大众安徽），公司持股比例减至25%。

2018年、2019年，江淮汽车按权益法确认的对江淮大众的投资损益分别为-1.37亿元、-1.82亿元； 2020年至2022年，该指标分别为-1.3亿元、-1.33亿元、-2.36亿元，这意味着江淮汽车一直无法从中获得正的投资回报。

今年3月，因业务发展需要，江淮汽车、大众中国拟按持股比例对大众安徽增资65亿元，其中江淮汽车出资16.25亿元。 增资完成后，双方持股比例将维持25%、75%不变。

江淮汽车与蔚来汽车的合作先于大众。 2016年，江淮汽车与蔚来签署相关协议，并承担蔚来工厂的角色。 2020年，双方合作了ES8、ES6、EC6车型，年产量超过4.4万辆。 2021年3月，双方共同设立江莱先进制造技术（安徽）有限公司（以下简称江莱公司），江淮汽车持股51%； 全年交付约 93,000 辆汽车。

去年10月，江淮汽车突然宣布，拟转让旗下客车公司第三工厂的存货、固定资产、在建工程、房屋及建筑物，以及客车公司的构筑物、设备资产。新桥工厂. 乘用车三厂和新桥工厂实际上是江淮汽车和蔚来合作的两家工厂。 最终，上述交易标的物转让给蔚来和合肥恒创智能科技有限公司，交易总价达到45.77亿元，蔚来为主要受让方。

当时有市场分析人士表示，此次交易对于蔚来来说是成本控制的需要，而对于江淮汽车来说，可以缓解自身的业务压力。 但手握“重金”的江淮汽车将如何发展？

江淮汽车近十年不可抵扣扣除后归母净利润及同比增长率