6月6日，蔚来如期交出首份今年业绩的“成绩单”。

据2024年第一季度财报数据显示，报告期内蔚来实现总营收99.1亿元，交付量为30,053台。由于处于产品切换期，公司整车毛利率约为9.2%，同比提升超4个百分点。蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示，从6月开始，蔚来会重点调整产品结构，增加一线高毛利率产品的投放比率，在保证销量稳步提升的前提下，优化毛利率，预计蔚来二季度整车毛利率将回归两位数，三、四季度持续改善。

截至2024年3月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款合计453亿元。一季度研发支出28.6亿元，约占总营收28.9%，与2023年同期基本持平，在行业内保持领先水平。

二季度交付有望达5.6万台 长期战略性投入厚积薄发

随着一季度业绩一同发布的，还有令人振奋的二季度指引。

2024年1-4月，蔚来在中国成交均价30万以上的电动车市场销量排名第一，市场份额约为37.3%。其中，4月的新车交付量达15，620台，同比大幅增长134.6%。5月，蔚来延续热销势头，单月交付量突破2万台，同比、环比分别提高233.8%、31.5%，再创历史新高。

在此基础上，蔚来预计二季度交付指引为5.4万台至5.6万台，较2023年二季度增长129.6%至138.1%。营收指引为165.9亿元至171.4亿元，同比增长89.1%至95.3%。

2024年的国内新能源汽车市场，已然进入白热化竞争阶段。

据中国汽车流通协会乘用车市场联席分会数据显示，4月1日至14日乘用车市场零售量为51.6万辆，新能源汽车零售渗透率达到50.39%，首次超过传统燃油乘用车，油电市场迎来关键性拐点。各大新能源车企卷入残酷“价格战”，纷纷宣布在售产品价格调整或推出“以旧换新”等补贴优惠。

相较之下，蔚来并没有对价格体系进行大幅度调整，而是按照自身战略路径和节奏，持续建设产品、技术、服务和社区等全面的体系化能力。

今年开始交付的2024款全系车型，采用中央计算平台ADAM，集智能座舱、智能驾驶和整车控制性能于一体，性能进一步提高；搭载1颗最新的高通骁龙8295智能座舱芯片及4颗英伟达Orin X智能驾驶芯片，总算力高达，刷新行业天花板。

3月推出的BaaS电池租用服务全新政策，将标准续航月租金由980元降低至728元，长续航月租金由1680元降低至1128元，并取消每月80元的电池保障费用，极大地降低了用户购车门槛和成本。

庞大的充换电网络更是不容忽视的核心竞争力。截至6月6日，蔚来在全国建设运营换电站2429座，充电桩22，617根，累计为用户提供超4500万次换电服务，预计2025年将打通“9纵9横19大城市群”高速换电网络。

值得一提的是，自2016年起至今，蔚来累计在研发方面投入超460亿元。坐拥8700+全球专利、12项全栈技术和四大核心技术，公司自研出了国内首个由车企发布的整车全域操作系统SkyOS•天枢、首款自研芯片产品——激光雷达主控芯片“杨戬”、首款自研5nm车规级智能驾驶芯片——神玑等，覆盖智能电动汽车制造业务的各个板块。

以上种种，都是蔚来在竞争愈发激烈的环境中，依旧能保证销量、市场份额、营收逆势上涨的底气。通过长期战略性投入，蔚来构筑起集产品、技术、服务和社区等为一体的强大“护城河”，赢得了消费者在高端纯电领域对品牌的高度认可，成功迈入势能爆发的顺销期。

乐道落地、首次公开蔚来能源获武汉国资加持

除了在正确的道路上步履不停，蔚来还积极推进多品牌战略扎实落地。

5月15日，第二品牌“ONVO乐道”及首款产品L60正式发布，主攻20万元以上的主流家庭用户市场。得益于蔚来全面的体系能力和体系化效率，乐道诞生之际便与蔚来品牌共享技术平台和核心技术底座，拥有极强的产品力和智能化水平。

而乐道撬动大众市场增量、快速提升营收规模的同时，又可以有效释放蔚来前期技术研发和基建投入的效率红利，放大体系化优势、产生规模效应，从而实现降本增效，加速商业正循环速度。截至目前，乐道L60的订单量远超预期，正是蔚来战略正确性的最好验证。

第三品牌萤火虫（代号）研发进展也相当顺利。据财报电话会信息披露，在中国市场定位为精品小车，服务于家庭第二辆车的需求，安全和质量标准非常高，与NIO共用销售网络，争取在明年上半年开始交付。

多品牌战略健康发展，离不开蔚来多年打造的体系能力支撑，包括换电网络这一独家壁垒。

秉承“基建先行-内部闭环-全场景验证-对外开放”的发展路径，蔚来无疑是国内自建充换电设施最多、充换电设施覆盖最广的汽车品牌。“可充可换可升级”的解决方案，具备通用化服务和运营能力，公司已与长安、吉利、广汽、一汽等主流车企以及中国石化、中国海油、国家电网等能源电力企业达成换电领域合作。

5月31日，蔚来旗下的蔚来能源完成来自武汉光创基金等机构的15亿元战略投资，将用于充电、换电、储能、电池服务、能源互联网等领域的技术研发、制造、运维，蔚来能源充换电基础设施的布局发展，并支持车网互动创新业务的投入。

据公开信息显示，武汉光创基金是武汉光谷产业投资有限公司发起设立的市场化基金。而武汉光谷产业投资有限公司由湖北省科技投资集团有限公司全资控股，实际控制人为武汉东湖新技术开发区管理委员会。

获得具备地方政府背景的产业投资基金加持，意味着蔚来能源是符合当下产业投资支持和鼓励方向的优质标的，其商业价值、头部地位及发展前景备受认可，也预示着换电模式将是未来补能模式的主流之一。

据开源证券预估，2025年中国换电产业链市场规模将达到1334亿元，换电站设备、动力电池和运营环节市场规模分别为164.4亿元、255.5亿元、914.1亿元。东方证券数据亦显示，2025年换电新能源车型约占比30%，新一轮动力电池退役潮将为换电站提供更多电池更换需求。

如今，具备先发优势的蔚来能源充电业务整体现已接近盈亏平衡。可持续性和可盈利性清晰，叠加赛道拓宽、生态成熟、国资入场等重大利好因素，公司飞轮效应逐渐显现，势必继续领跑行业。

无论是短期强劲的销量和营收指引，还是长期多品牌发展错位竞争、能源和服务网络弯道超车，都指向一个结论：蔚来的持续积累已进入“红利回报期”，势能不断向上，蔚来将迎来“未来”的曙光。

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