来源 | 财经杂志作者 | 刘丁编辑 | 尹路 2024年08月29日 18:30 本文1977字，约3分钟

理想汽车2024年上半年先亏后赚，各项费用增长，单车均价下跌，但现金储备充足，负债情况可控

根据理想汽车（2015.HK）8月28日发布的半年报，其2024年上半年营业利润为亏损1.17亿元，依赖利息和其他收入实现了16.92亿元的净利润。虽然上半年整体营业利润亏损，但相比一季度单季营业利润亏损5.85亿元，2024年二季度单季已经扭亏为盈，实现营业利润4.68亿元。

2024年上半年理想最重大的失利是MEGA车型的销量不及预期，2024年3月上市首月销售3229辆，到7月份仅有654辆。但即便MEGA达到理想预期的月销5000辆目标，可以带来的收入也不可能覆盖成本，纯电技术和产品至少三年内都处在投入期。

理想的主力车型L7、L8、L9，售价为30万—40万元区间，而问界M7、M9与理想的售价、车型功能、空间大小、性能配置均非常接近，同时问界采用的华为智能座舱、智能驾驶相比理想更受消费者青睐。

问界车型销量在2024年上半年已达18.2万辆，比2023年同期的3万辆提升数倍，而理想L7、L8、L9三车销量相加仅同比增长11%，其中理想L7在2023年前两个月还未上市，如果只计算2023年和2024年上半年均在售的L8、L9的销量，则减少了7.4%。特别是2024年4月，L7，L8，L9三款车型均进行了年度升级，但升级后的5月—7月销量并没有显著增长。

除了问界的冲击，理想的新车型也在争抢老车型的客源。理想L7与L6车型尺寸配置相差不大，L6起售价低，L6上市后迅速成为理想汽车的销量担当，但L7的月销规模则止步于1万辆左右。

由于售价相对较低的L6成为销量主力，理想的单车平均售价下降到约28.8万元，同比减少了4.4万元，回到了2021年主销车型为理想ONE时的水平，毛利率也比去年同期下滑1个百分点，比去年底下滑2个百分点，降至20%。

总的来看，2024年上半年，理想汽车销量18.9万辆，同比增长36%，位居中国新能源车企销量第三名，仍以微弱优势领先问界（赛力斯）的18.2万辆，位居新势力第一。

理想汽车是中国新能源车企中最先实现扭亏为盈的车企之一。2023年销量同比增加175%，达到37万辆，营业利润自2023年一季度由负转正，2023年全年实现营业利润近80亿元，净利润超百亿元。

理想汽车以外，除了比亚迪营业利润丰厚，广汽埃安在2022年、2023年达到29万辆、50万辆，宣称已经扭亏为盈，但未披露营业利润数字，其他新能源车企营业利润至今均未实现由负转正。

理想汽车的营业利润却在2024年一季度亏损5.86亿元，二季度虽然单季实现4.68亿元营业利润，但上半年汇总亏损1.17亿元。这主要是理想汽车的研发费用，销售、行政及一般费用大幅增长所致。

2024年上半年，理想汽车的研发费用，销售、行政及一般费用分别同比增长42%、46.5%，二者的总和为118.7亿元，但同期理想汽车的毛利为114.6亿元，同比增长了14%，2024年前两个季度的费用总额均超出毛利总额，造成营业利润亏损。

费用增加的原因主要有二：

第一，新车型的研发费用增加。理想2024年3月发布MEGA，其研发投入在车型上市后计入研发费用，因为纯电车型的研发投入巨大，因此理想2024年一季度研发费用比上年同期增加了12亿元。

二季度理想发布全新车型L6，并更新了此前的主力车型L7、L8、L9，但因为都是基于已有的增程式技术平台，虽然发布一款，更新三款车型，但单季度研发费用仅增加6亿元。

第二，虽然进行了人员优化，但理想汽车的雇员2024年上半年相比去年同期大幅增加了43.81%，主要新增部分为生产和销售人员，这是销售、行政及一般费用增加的主要原因。

理想当前及今后几年的费用增加是不可避免的，纯电技术的研发，充电网络的建设，生产、销售力量的补强，哪一项的投入都不能少。比较积极的是虽然2024年上半年盈利状况不佳，但理想的资产负债率及现金情况目前较为健康，能够支持一段时间的高投入。

理想真正的挑战在于增加的投入是否能带来销量和收入的增长，而这方面理想汽车正在遭遇不小的冲击。

此前理想的成功，主要得益于对用户心理的精准把握，率先切入新能源中大型SUV市场，抢占先发优势。

在进入这个市场的时候，理想需要击败的对手是宝马X3、X5，奔驰GLC、GLE，依靠增程式技术以及舒适性配置带来的体验升级，再加上明显超出的性价比，获得竞争优势相对容易。

但未来理想汽车要面对的是技术水平、舒适配置丝毫不逊色的对手问界的M系列，还有长城汽车的魏派，奇瑞的星途，零跑的C16等诸多在性价比上不相上下，甚至更胜一筹的竞争对手。

新能源中大型SUV市场的竞争者虽然没有紧凑型轿车那么多，但由于市场空间总体有限，且每个进入这一细分市场的车型均是车企重点投入的旗舰车型，因此新能源中大型SUV正在成为每家进入的车企都不容有失的细分市场，理想汽车面对的挑战越来越艰巨。

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