投资要点：

本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌2.71%；汽车板块整体上涨0.97%，涨幅在31个行业中排第1。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-1.22%、0.60%、-1.01%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动2.51%、1.23%、-0.07%、1.13%、1.34%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.03%0.92%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动7.06%、-1.25%。

8月新能源汽车销量公布，比亚迪、零跑、深蓝创新高。8月比亚迪新能源乘用车销量37.31万辆，同比+36%，其中王朝海洋销量35.57万辆，同比+36%，腾势、方程豹、仰望销量1.00万辆、0.49万辆、0.03万辆；海外销售3.15万辆，同比+26%。鸿蒙智行全系交付3.37万辆，问界M9、M7、M5分别交付1.54万辆、1.03万辆、0.56万辆。小米SU7单月交付维持万辆以上。新势力品牌中，理想交付4.81万辆，同比+38%，L6单月交付持续超2万辆；蔚来交付2.02万辆，同比+4%；小鹏交付1.40万辆，同比+3%；零跑交付3.03万辆，同比+114%，LEAP3.0技术架构上车C系列车型并推出新车型C16后，环比持续提升；哪吒交付1.10万辆，同比-9%。传统车企纯电品牌中，广汽埃安交付3.54万辆，同比-32%；深蓝交付2.01万辆，同比+37%，改款车型S07及新车型G318或贡献环比增量；极氪交付1.80万辆，同比+15%。

比亚迪持续受益于DM5.0新车周期。8月比亚迪DM5.0新车型增量持续释放，秦L DM-i、海豹06DM-i销量突破4万辆，宋L DM-i销量达2.3万辆，月内海豹07DM-i正式上市，MPV新车型“夏”首发亮相，持续推进混动车型从DM4.0向DM5.0的车型迭代，巩固主力价格带的定价优势。同时，比亚迪提升新车型智能化配置，“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统持续上车，2025款海豹成为王朝海洋首款搭载激光雷达的新车型；腾势推出首搭整车智能控制技术平台易三方的Z9GT，Z9GT、Z9两款新车型预售10天订单超1.5万辆；方程豹与华为签订智能驾驶合作协议，豹8将搭载华为乾崑智驾ADS3.0，有望持续提升比亚迪在中高端市场的竞争力。

车企加速海外产能与渠道建设，完善全球化布局。随着海外工厂的落地，新能源汽车有望逐步从整车出口向本地化生产升级，比亚迪乌兹别克斯坦、泰国工厂已分别于6月、7月投产，并建设巴西、匈牙利工厂；广汽埃安泰国工厂已于7月投产，印尼工厂建设中；哪吒泰国、印尼工厂已于去年11月和今年4月投产，并建设马来西亚工厂；小鹏近期也宣布将在欧洲建厂。零跑持续与合作探索轻资产出海模式，合资公司零跑国际将于9月和四季度起在欧洲和中东、非洲、亚太、南美开始销售C10、T03车型，并计划年底前将欧洲销售网点扩展至200家，2026年扩展至500家。

投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局，关注受益新车型增量的比亚迪、小鹏汽车、华为汽车合作方等。（2）汽车零部件：关注绑定优质车企，客户结构具备较强优势的零部件供应商，以及域控制器、线控底盘、空气悬架、汽车座椅等技术与配置升级方向，相关标的如拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪、华阳集团等。

风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等