力帆科技的股东股权结构发生了系列调整。近日，吉利科技集团有限公司（下称“吉利集团”）其持有重庆江河汇企业管理有限责任公司（下称“江河汇”）100%股权转让给重庆江河顺遂企业管理有限公司（下称“江河顺遂”），而江河汇持有力帆科技19.91%股份。

同时，力帆科技的控股股东重庆满江红股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“满江红基金”）出资结构发生变动，浙江吉利产投控股有限公司（下称“吉利产投”）从多方手中受让满江红基金50.9387%的份额。

笔者发现，从持股数量来看，相关交易发生后，吉利集团持有力帆科技对应的股份数量明显减少。由此可见，吉利集团通过一系列的股权操作，是在减持力帆科技的股份。同时，由于出售股权价格较低，吉利集团还陷入“贱卖力帆科技”的争议。

股东结构大调整

7月2日晚，力帆科技披露多份公告显示，公司的股东股权结构发生系列调整，吉利集团从直接持有公司的股份，转变为持有公司控股股东满江红基金的财产份额，从而间接持有公司的股份。

江河汇是吉利集团旗下全资子公司，直接持有力帆科技9亿股股份，持股比例为19.91%。吉利集团与江河顺遂签署股转转让协议，拟将其持有江河汇100%的股权转让给江河顺遂，转让价格为24.3亿元。

这意味着，吉利集团将不再持有江河汇的股权，也就不再直接持有力帆科技的股权，同时为力帆科技引进了新的投资者。

公告显示，海南江河安澜投资合伙企业（有限合伙）持有江河顺遂100%的股权，其背后又站着三位股东，分别是海南千里智骐投资有限公司、永卓控股有限公司和印奇。

另一方面，吉利集团又通过吉利产投来受让满江红基金的财产份额，从而间接持有力帆科技的股份。公告显示，满江红基金持有力帆科技13.4955亿股股份，持股比例为29.85%。

江河汇、重庆汇礼一号企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“汇礼一号”）、重庆汇礼二号企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“汇礼二号”）将其持有满江红基金合计29.9387%的财产份额转让给吉利产投，总转让金额约为11.48亿元。

前面提到过，江河汇是吉利集团的全资子公司，而汇礼一号和汇礼二号也属于吉利集团。不难看出，这是一起“左手倒腾右手”的关联交易，吉利集团本身就拥有满江红基金29.9387%的财产份额。

同时，重庆两江新区产业发展集团有限公司、嘉兴聚力展业叁号股权投资合伙企业将持有满江红基金合计21%的财产份额转让给吉利产投，转让价格约为8.05亿元。由此，吉利产投持有满江红基金财产份额合计为50.9387%。

吉利是进还是退？

吉利集团看似只是将持有力帆科技的股份或权益来回转换，实则是在大幅减持力帆科技的股份。从吉利集团持有力帆科技对应的股份数量来看，交易前后的持股总数明显减少。

上述交易发生前，吉利集团通过江河汇直接持有力帆科技9亿股股份，通过江河汇、汇礼一号和汇礼二号持有满江红基金29.9387%的财产份额，对应力帆科技的股份数量为4.04亿股（以满江红基金持有力帆科技13.4955亿股股份来计算），直接和间接合计持有力帆科技的股份为13.04亿股。

上述交易发生后，吉利产投持有满江红基金50.9387%的财产份额，对应力帆科技的股份数量约为6.87亿股。换一句话说，吉利集团持有力帆科技的股份数量降至6.87亿股，相比交易前减少47.32%。

再从交易金额来看，吉利集团转让江河汇全部股权获得收益为24.3亿元；由于江河汇、汇礼一号和汇礼二号都属于吉利集团，转让满江红基金29.9387%财产份额给吉利产投的11.48亿元，仍归于吉利集团；吉利集团真正付出的代价，是吉利产投花费8.05亿元受让满江红基金21%的财产份额。在上述交易中，吉利集团净赚16.25亿元。

不仅如此，吉利集团还陷入“贱卖力帆科技”的争议。吉利集团以24.3亿元的价格出售持有江河汇100%的股份，也意味着出售力帆科技9亿股股份。由此计算，力帆科技每股价格仅为2.7元。7月2日，力帆科技二级市场的收盘价为3.69元/股。该交易价格较二级市场折价26.83%。

事实上，二级市场对吉利集团出售力帆科技股份事宜并不认可。7月3日及7月4日，力帆科技的股价连续两日大跌，跌幅分别为3.79%和8.45%。截至7月4日，力帆科技股票收盘价为3.25元/股，总市值146.9亿元。