编 | 惠鹏权

近日，极氪长达三年的IPO部署终于落定。极氪成为继蔚来、理想、小鹏之后，第四家成功在纳斯达克“敲钟”的中国新能源车企。

来源/极氪官方公众号 镜观台截图

相较而言，极氪的成长速度可谓突飞猛进般。因为蔚来用了4年，理想用了5年，小鹏用了6年，而特斯拉更是耗费了7年时间才成功上市。

但，这短暂的喜悦还不足以让极氪喘一口气，毕竟大家起始的环境基础大不相同。同时，极氪的上市是以市值“几近腰斩”为代价的。

未来，面临华为、小米等“跨界”玩家的崛起，极氪的盈利之路依旧漫长。

上市路上“一波三折”

北京时间5月10日晚，中国纯电动汽车品牌极氪正式以“ZK”为代码在美国纽交所挂牌上市，其首次公开募股（IPO）的发行价定在指导区间的上限，21美元/每股，筹资总额为4.41亿美元。

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极氪官方曾透露，“本次上市的募集资金约45%将用于研发更先进的纯电动汽车技术与扩大产品组合；约45%将用于销售、营销以及扩大服务与充电网络；约10%将用于一般企业用途，包括营运资金需求，以支持业务运营。”

截至北京时间5月11日，极氪美股收盘价28.26美元/股，涨幅达34.57%，总市值69.97亿美元。

值得注意的是，虽然极氪上市后当日市值呈现大幅向好增长，但仍无法掩盖其“流血上市”的事实。

早在去年2月初，极氪完成A轮融资后其估值一度飙升至130亿美元，远超当时小鹏汽车超80亿的市值。而5月11日，在小鹏、蔚来净利润未回正、美股股市持续小幅下跌的情况下，极氪仍与其存在着一定差距。

事实上，极氪上市市值不及预期早有预兆。

去年11月，极氪向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO股权书，但彼时市场迟迟未等到极氪方面公布在发行区间和发行规模上的数据。据此，有部分专业人士猜测，或因市场表现疲软，极氪将暂缓赴美IPO计划。

流言四起的第一时间，极氪汽车做出回应，其称已向美国证监会公开递交招股书，各项筹备工作正在有序推进中。

今年4月初，极氪汽车重新启动赴美IPO计划，拟筹资5亿美元。

5月3日，极氪再次提交更新后的红鲱鱼版招股书，其中极氪将出售1750万股美国存托股票，每股美国存托股票的初步发售价预期介乎18-21美元，目标估值最高为51.3亿美元。

销量大涨难掩业绩低迷

自2020年“蔚小理”陆续上市后，近些年来鲜少有中国新能源车企成功登陆美国股票市场。

需要关注的一点，不仅赴美IPO变难，赴港IPO也非易事。

2019年，威马汽车曾以约1.7万辆、仅次于蔚来的数据，位居造车新势力第二。据了解，威马汽车共进行了A到D轮12次融资，累计募资超410亿元。但2021年，并未实现盈利的威马汽车，资不抵债，净资产为-205亿元。2023年9月，港股上市愿景破灭的威马汽车，以破产退市。

同时，截至2023年，新势力品牌中除理想汽车外，其余品牌均未实现扭亏为盈。

确然，市场竞争的加剧，大部分自主新能源品牌的难以盈利，导致资本对于此类企业的态度也越发偏向谨慎，新能源车企在一级市场不仅融资难，如愿完成IPO计划更难上加难。

面对持续袭来的市场疲软、估值不及预期，原定于2023年年内美股上市的极氪调整了公开募股速度。

2024年，美国资本市场出现复苏迹象，逐步迎来反弹。据第三方不完全数据统计，截至4月底，已有20家公司登陆美国股票交易市场，同比去年同期小幅微涨11.1%。此数据的向好，也为极氪的赴美上市创造了契机，奠定了信心。

极氪旗下目前在售车型有极氪001、极氪007、极氪009、极氪X四款，2023年年累销达11.87万辆，同比增长65%；今年1-4月累计销量达4.91万辆，同比增长111%，稳居20万元以上国内纯电市场销冠。

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但此销量的持续大幅向好并未扭转极氪持续亏损的困局。根据招股书数据显示，2021年-2023年，极氪净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元，三年累计亏损超200亿元。

其中，2023年极氪的总资产为271亿元，总负债为358亿元，资产负债率高达132%。而同年，小鹏、蔚来的资产负债率分别为57%、75%。

基于此，极氪迫切需要打开其资金通道，博弈市场。

“穿新衣”的极氪，今年盈利？

对于当前的极氪而言，上市确然是一次令人喜悦的跃升，但面对机会和挑战同在的市场，还不足以让人喘一口气。

根据第三方不完全数据统计，2018年我国新能源车企数量超487家，而2023年，该领域能正常运营的新能源车企仅剩四十多家。现如今，曾经风靡一时的威马汽车、高合汽车等新势力车企已败退市场。

今年，小米汽车的来势汹汹，也让各车企不禁捏了一把汗，其首款车型SU7直指20-30万元级纯电轿跑市场，截至5月9日，上市仅40多天的小米SU7锁单超10万辆。

基于此，极氪汽车采取多方位布局战略。

极氪智能科技CEO安聪慧表示，“2024年极氪将推出三款新品，极氪对全年23万台交付目标充满信心，在销量提升、毛利上涨的前提下，极氪将力争2024年实现扭亏为盈的目标。”

2024（第十八届）北京车展，极氪发布的极氪MIX首发搭载浩瀚-M架构。该架构采用了极氪首创的隐藏式双B柱设计，配备2000兆帕超高强度热成型钢、一体成型无缝钢柱，强度相比传统B柱提升33%。

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电池方面，去年年底，极氪智能科技发布其量产800V的磷酸铁锂超快充电池——金砖电池。该款电池的体积利用率达83.7%，超过了市面上绝大多数的磷酸铁锂电池；最高充电功率达500kW，最大充电倍率达到4.5C，零百秒加速可达3秒级。

极氪汽车官方还表示，2024年将新建约500座极充站，冲击800V体系下的超快充千站布局；2026年极充桩保有量将达到10000根。

现阶段，极氪这位名副其实的“车二代”，在母公司吉利集团雄厚实力支持的基础上，又添大资本支撑，但此一系列的向好并未让极氪放松警惕。未来，其垂直一体化整合式布局，能否尽快实现正向盈利，值得关注。