极狐品牌增长空间又在哪里？品牌后触底

2024年前四个月，北汽蓝谷累计产量为6983辆，同比大增220.91%；累计销量为13004辆，同比下滑34.59%

标点财经、投资时间网研究员 殷玉佳

2024年，被称为车企内卷元年，尤其在新能源汽车赛道，无论是老牌汽车厂商还是新势力品牌，在产品迭代和质价比上两个维度上，更是卷出了新高度。

新一轮的洗牌，也正在发生。

北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（下称北汽蓝谷，.SH）是北汽集团旗下一家专注于纯电动乘用车业务的上市公司，拥有极狐、两大品牌。其中，极狐是定位于高端智能新能源汽车的品牌，品牌定位于经济智能新能源汽车。

标点财经、投资时间网研究员注意到，在新能源汽车领域，该公司起步称得上非常早。公司旗下主要子公司北京新能源创立于2009年，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业。

不过发展多年，北汽蓝谷的业绩表现并不尽如人意。2023年，公司营业收入实现143.19亿元，归母净利润亏损54.0亿元，扣非归母净利润亏损60.2亿元，同比下滑3.08%，这已是该公司持续亏损的第四年。

面对连年亏损，该公司持续发布新品，努力扭转困局。在今年的北京国际车展上，北汽蓝谷发布了与华为通过智选车（鸿蒙智行）模式合作的享界S9。新车上市，市场会带来何种反馈？公司高端新能源车品牌极狐品牌增长空间又在哪里？

品牌高光后触底 极狐品牌上量

梳理北汽蓝谷发展历程不难发现，作为一家很早布局新能源车赛道，并获得我国首个新能源汽车生产资质的企业，这家公司做了诸多具有前瞻性的创新和努力。

2018年9月，北汽蓝谷通过重大资产重组成为国内新能源汽车第一股。彼时，正是北汽蓝谷的高光时刻。作为国内新能源赛道的首批玩家，北汽蓝谷一开始便推出A0级、A级等入门级产品，聚焦以出租车和网约车为主的B端市场。2018年和2019年，北汽新能源旗下品牌分别实现年销15.8万辆、15.1万辆。

同样是在那两年，北汽蓝谷营收分别高达164.4亿元和235.9亿元，同比大增43.02%和30.39%，归母净利润分别为1.5亿元及0.9亿元，同比增长161.21%及25.54%。然而，看似高光的业绩背后，公司同期扣非归母净利润分别为亏损7.3亿元及亏损8.7亿元，已显示出不太乐观的苗头。

随着新能源汽车市场上新势力品牌和传统汽车厂商纷纷入场，新能源汽车市场也风起云涌，竞争越发激烈，叠加网约车市场趋近于饱和等原因，B端市场大幅萎缩，该品牌车型销量大跌。2020年至2023年，品牌汽车分别实现年销2.5万辆、2.1万辆、3.8万辆、6.2万辆，远不及2018年及2019年均超15万辆之多的销量。

与此同时，市场的飞速变化也使得产品升级成为各大汽车品牌必须考量的要素之一。于是2019年，北汽蓝谷成立极狐品牌，这也成为该公司力争进入主流市场收获更多潜在消费者的一大布局。

极狐汽车由北汽蓝谷与全球知名豪华车制造商麦格纳在华合资公司蓝谷麦格纳生产，双方联手打造了全冗余架构电动车硬件平台BE21。2020年10月，极狐阿尔法T正式上市。2021年4月极狐阿尔法S全新HI版本正式发布，并于2022年正式上市，上述车型也是首个量产搭载华为全栈智能汽车解决方案的车型。

这一段时间，恰是新能源车市场集中爆发的时期。据中国汽车工业协会数据显示，2021年及2022年，国内新能源汽车的销量增长率分别为157.5%、93.4%，各大品牌均上量了不少核心车型，极狐也试图紧抓这一波机遇。

2021、2022年，极狐产品销量分别为0.6万、1.3万台，时至2023年，极狐销售新车30016辆，同比增长达138%，较2022年实现翻倍增长。目前，极狐在售车型包括阿尔法T5、考拉、阿尔法S、阿尔法T、阿尔法SHI先行版。不难看出，较之前几年的一年推出一款新车，近一年来，该公司的新产品投放速率明显加快。

与华为合作深化 享界S9市场表现仍待验证

除极狐品牌之外，北汽蓝谷与华为联合开发的享界品牌也新鲜出炉。

从去年第四季度开始，随着华为和赛力斯合作的智选车模式下问界新M7、及M9的大爆，与华为深度合作的车企和相关车型，都引发了外界的更多关注。事实上，早在2017年9月，北汽集团就与华为签署了《战略合作框架协议》。

公开资料显示，华为在智能汽车领域有三种合作模式：一是鸿蒙智行的智选车模式，华为深度参与产品设计、硬件系统、终端等，赛力斯SF5、问界系列、智界采用该模式；二是HI（)解决方案模式，华为提供中度技术支持，提供计算通信架构等；三是Tire1模式，华为仅作为零部件供应商参与合作。

在智能化层面，北汽蓝谷旗下的极狐与华为的合作模式是是HI，华为主要提供自动驾驶软硬件、智能汽车全栈解决方案，从研发再到软硬件上深度参与。极狐的阿尔法SHI版，也是首个量产搭载华为全栈智能汽车解决方案的车型。

针对北汽蓝谷与华为在智能化方面的深度合作，市场也不乏质疑之声。譬如，在与华为在技术层面的合作中，北汽蓝谷作为一个品牌的自身价值该如何体现？

北汽蓝谷方面表示，质价比是北汽蓝谷前进的方向。今年4月，集团公司提出“以匠为心科技赋能品质平权”的造车主张，并宣布以累计1000亿投资，在更智慧、更节能、更安全方面持续加码投资。源源不断的科技创新成果将带动品质提升，以实现品质平权的价值主张。

2023年8月，北汽蓝谷在与华为技术有限公司现有战略合作基础上，与华为终端有限公司开展智选合作，首款车型定位为高端智能纯电动轿车，享界S9。2024年3月，享界S9亮相工信部公告，首发亮相在今年四月末于北京举办的国际汽车展览上。北汽蓝谷方面表示，享界S9主要对标宝马5系、奥迪A6、奔驰E级等高端豪华轿车。

目前，我国高端轿车市场拥有近百万辆空间，宝马、奥迪、奔驰品牌持续占据头部空间。2023年，宝马5系、奥迪A6、奔驰E级（下称56E）合计销量约为45万台，市占率接近50%，后续享界S9市场表现如何仍待验证。

亏损依旧 公司何时能走出低谷？

可以看到，近年来，北汽蓝谷新能源汽车矩阵不断丰富，各系列产品也不乏亮点。但在业绩端，公司依然难以达到平衡。

2024年第一季度，该公司营收实现15.0亿元，同比下滑39.75%，归母净利润亏损10.2亿元，同比下滑13.92%。从4月最新产销快报来看，本年度前四个月，公司累计产量为6983辆，同比大增220.91%；累计销量为13004辆，同比下滑34.59%。在销售上，北汽蓝谷暂未走出低谷期。

募资和现金流方面，该公司上市以来历经四次定增，累计募资金额超410亿元。

2018年至2023年，北汽蓝谷四次定增募资金额分别为286.6亿元、10.3亿元、54.5亿元和60.3亿元，总募资金额超410亿元。截至2024年3月末，该公司期末现金余额为33.7亿元。从现金流和该公司的持续融资能力来看，企业用于继续发力的子弹尚存。

为了进一步集中整合公司的优势资源，北汽蓝谷在股权架构上也有了新的变化。

北汽蓝谷目前第一大股东为北京汽车集团有限公司(下称北汽集团)，第二大股东为港股上市公司北京汽车。港股上市公司北京汽车的上市主体为北京汽车股份有限公司，其为北京汽车集团有限公司旗下的控股子公司。2023年3月，北汽蓝谷发布公告称，北汽集团自愿将其直接持有的北汽蓝谷全部股份全权托管给北京汽车行使。通过托管将北汽蓝谷纳入管理范围，将助力北京汽车以更合理的成本布局新能源乘用车产业，并有利于发挥北汽集团内部战略资源的协同优势，形成整体合力，打造行业竞争优势。

新能源汽车品牌的大厮杀仍在继续，在新一轮洗牌中不下桌才是赢到最后的基础。随着新能源汽车领域的竞争进一步加剧，北汽蓝谷如何实现先发先至，依然面临不小的挑战。

北汽蓝谷2024年4月份产销快报