作者 | 陈丽娜

编辑| 孙一鸣

4月12日，证监会公布了境外发行上市备案所需补充材料清单，其中包括上海智达科技发展有限公司（以下简称“智达科技”）。

智达科技自称是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商，并于今年2月29日向港交所提交了声明。 作为行业“老大哥”，志达科技营收大幅增长，但净利润却持续亏损。

时代商学院发现，2022年，智达科技将其大客户比亚迪（.SZ）引入股东队列。 同年，其对比亚迪的销量大幅增长，但整体毛利率同比下降6个百分点。

盈利能力下降的背后是志达科技缺乏明显的市场份额领先地位。 此外，近三年充电桩企业如雨后春笋般涌现，市场竞争加剧。 智达科技需要在销售端投入更多资金，资金链将面临压力。

4月16日，时代商学院致函智达科技，询问毛利率下降、资金链压力、销售成本上升等问题。 截至发稿，对方尚未回应。 4月18日，时代商学院多次致电智达科技，但官网留下的电话号码无法接通。

“亲近”比亚迪，亏损困境仍难改变

智达科技成立于2010年，主要向汽车制造商和用户提供家用电动汽车充电桩、便携式电池套件、充电机器人等产品。

随着电动汽车市场的蓬勃发展，智达科技也受到多家机构的青睐并投资。 其中，智达科技的核心客户比亚迪就是其中之一。

2022年2月，比亚迪出资5000万元参与智达科技C3轮融资。

招股书显示，截至2024年2月29日，比亚迪及其员工联合投资平台深圳创奇凯盈创业投资合伙企业（有限合伙）分别持有智达科技3.61%和0.04%的股份，其中，比亚迪位居智达科技股份第一。致达科技第八大股东。

比亚迪入股当年，智达科技销量猛增。 2021-2023年前三季度（以下简称“报告期”），智达科技对比亚迪的销售收入分别为5474.4万元、2.67亿元、1.54亿元，占比分别为15.3%、38.3%、154分别占当期总收入的%。 31.6%。

可见，2022年，智达科技对比亚迪的销售收入将同比增加2.12亿元。 当年，智达科技营收同比增长3.39亿元。 来自比亚迪的巨额订单，推动了智达科技营收规模的快速增长。

但相反，智达科技净利润亏损金额进一步加大。 各报告期，致达科技净利润分别亏损2332.2万元、2514.7万元、2656万元。 此外，智达科技2022年毛利率也同比下降6个百分点。

智达科技在招股书中指出，毛利率下降主要是由于龙头汽车制造商采购金额大、行业影响力大，能够通过谈判获得较低价格所致。

从业务类型来看，与共享充电桩不同，智达科技的家用充电桩更加私有化，产品更多依赖下游汽车厂商打包销售。 前五名汽车制造商的客户继续占收入的很大一部分。 走得更高。 2021-2023年前三季度，智达科技前五名客户营收占其总营收的比例分别为59.3%、65.8%、70.7%。

在激烈的价格战中，这些新能源汽车厂商往往依靠自身强大的议价能力来转移成本，压缩上游供应商的毛利率空间。

尽管智达科技已经成为全球电动汽车家庭充电解决方案的“老大哥”，但其盈利能力依然较差，处于亏损状态。

市场竞争加剧资金链面临压力

智达科技向汽车厂商转移利润的原因是为了进一步扩大市场份额。

在市场竞争中，智达科技的市场份额与排名第二、第三的公司比较接近，尚未形成绝对优势。

招股书显示，2022年，智达科技全球市场份额为12.2%，而排名第二和第三的公司市场份额分别为10.0%和9.4%。

此外，时代商学院研究发现，近三年充电桩企业注册数量有所增加。

天眼查数据显示，截至2024年4月17日，经营范围包含充电桩的公司中，成立一年内注册资本在1000万元以上的公司有17376家； 有成立1到2年的充电桩公司。 15,978； 成立2至3年的充电桩企业12329家； 成立3至5年的充电桩企业16127家； 成立5年以上的充电桩企业37377家。

这一数据也揭示了新进入者的增加使得行业竞争日趋激烈。

智达科技也在招股书中承认，公司现有或潜在的一些竞争对手拥有更多资源，或者可能被拥有更多资源的第三方收购。 未来可能会出现新的竞争对手或联盟，它们拥有更大的市场份额、更广泛采用的技术、更强大的营销专业知识和更多的财务资源，这可能使公司处于竞争劣势。

为了保持领先地位，智达科技不得不投入更高的销售成本、管理成本、研发成本。

招股书显示，各报告期，致达科技毛利润分别为9400万元、1.42亿元、1.06亿元； 同期，销售及营销费用、一般及管理费用、研发费用合计分别为9300万元。 人民币、1.56亿元、1.39亿元。

可以发现，智达科技的毛利润已经无法覆盖以上三项成本，而且差距越来越大。 这使得志达科技陷入了亏损的境地。

与此同时，智达科技的现金流压力也在加剧。 招股书显示，智达科技流动资产总额从2022年底的7.23亿元下降至2023年9月30日的5.72亿元，下降20.89%。

还需要注意的是，2022年致达科技经营活动现金流出净额为1.33亿元，而2023年前三季度仅为2150万元，说明造血能力不足。

截至2023年三季度末，其货币资金为2.28亿元，短期贷款和长期贷款本期到期部分金额为2.44亿元。 货币资金已无法弥补借贷缺口，短期偿债压力较大。

（全文1956字）