太平洋证券有限责任公司刘洪臣近日对比亚迪进行了研究，并发布了研究报告《比亚迪2023年报评：新车型产品周期开启》。 本报告给予比亚迪买入评级，目前股价为212.08元。

比亚迪()

事件：比亚迪发布2023年年报。 报告期内，公司实现营业收入6023.15亿元，同比+42.04%，归属于母公司净利润300.41亿元，同比+80.72%； 扣除非归属于母公司利润的净利润284.62亿元，同比+42.04%。 82.01%。 业绩符合预期。 第四季度营业收入1805.41亿元，同比+15.1/+11.4%； 归属于母公司净利润86.74亿元，同比+18.6%/-16.7%； 归属于母公司净利润91.14%，同比分别+25.3%/-5.6%。

23全年营收、利润双双再创新高：2023年整车销量302.44万辆，同比增长67.79%，贡献全年营收6023.15亿元，同比+42.04% ，归属于母公司净利润300.41亿元，同比+80.72%。 销售额的增加推动业绩创下历史新高。 此外，为了持续回报股东，公司2023年度利润分配方案为向全体股东分配股息共计90.12亿元，占归属于母公司净利润的30.03%。

车型叠加出口海外，助力长期增长：情报：2022年3月，与比亚迪合作。 2024年3月，宣布将进一步扩大与比亚迪的合作。 其车载计算平台DRIVE Orin的后续产品DRIVE Thor，将随着比亚迪等客户的加入，灯石和藏网预计在2024年实现城市NOA功能。公司已积极投入该领域并推出易四方、云南等多项技术。 智能化在公司车型中的加速渗透，有利于提升公司产品的市场竞争力。 高端：公司积极布局高端品牌，依托新能源汽车制造基础向上拓展，推出了电子、阳王、方宝等高端品牌。 2024年，推出阳王U7等多个高端品牌。 我们认为，公司高端产品的加速落地有望提升公司产品结构，提高公司盈利弹性。 出海：2024年，比亚迪预计将加速多款新车型的海外拓展，积极开拓欧洲、东南亚等地。 智能化、高端化与海外三轮驱动的结合将有助于公司的长期增长，预计将为公司带来显着的业绩贡献。 。

投资建议：作为全球领先的新能源汽车企业，公司受益于新一轮以旧换新政策激活内需，加快智能化、高端化、海外化战略，产品优化升级结构。 我们看好公司长期成长性，预计公司2024-2026年营收分别为711.636/8198.72/9185.06亿元，同比+18.15%/15.21%/12.03%； 归属于母公司净利润为398.99/464.71/518.31亿元，同比+32.82%/16.47%/11.53%。 对应当前PE估值分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超预期、原材料波动超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。 信达证券王欢研究团队对该股进行了较为深入的研究。 近三年平均预测准确率高达87.85%。 预计2024年归属净利润将实现盈利。 410亿，按现价折算预测PE为15.04。

最新盈利预测详情如下：

近90天内共有36家机构对该股进行评级，其中31家给予买入评级，5家给予增持评级； 近90天机构平均目标价为271.02。

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