最后的1.8%、5420万股，对伯克希尔来说市值仍有120亿港元之多。加上此前卖出所得400亿，巴菲特在比亚迪的投资中回报有27、8倍之多。

回到正题，我们从巴菲特对比亚迪的投资中引出了哪些思考？

巴菲特在很多场合把这笔成功的投资归功于芒格的强力推荐，理由是比亚迪的王传福是一位“出色的工程师”。这一理由带来的成功投资在芒格去世前一年被“卖出”的决定替代。

巴菲特的决定让我们思考，第一，卖出股票要在这家公司看上去非常好的时候进行，而不是它“坏了”，这一点对资本体量大的投资者尤其如此；第二，股票上涨与自己的理念不同时，坚决选择卖出，不因为“上涨”和“增值”而改变理念；第三，持股时的坚定与卖出时的坚定完全对等，不犹豫、更不反悔。

更多对比亚迪当前表现的思考同样需要。

比亚迪的财务数据哪些值得进一步讨论，而不是被“销量”这个最亮的指标“一俊遮百丑”

记住这个数字，比亚迪上半年共销售汽车161万辆，去年125万辆。

根据这份半年报，公司营业收入3011.27亿元，同比增长15.76%，净利润136亿元，同比增长24.44%，强势增长，数据喜人。

“喜人的数据”背后，我们注意到主营业务的利润却在下降。我们把营业总收入减去营业总成本，得出实际上营业利润为109.5亿元，去年同期该数值为111.20亿元。这说明，比亚迪利润大增，靠的是其他收益。

实际上，比亚迪上半年的净利润比去年同期增加了27亿，“其他收益”就贡献了30亿，其中政府补助占了一半（15亿），另外15亿公司没说（这个数字很大，没说是不是不太合理）。

过去三年，比亚迪的其他收益（含政府补助）数量一直很大，而且去年、今年增幅都非常可观。这也是市场上对比亚迪所获“补助”过高而一直有所置喙的原因。

比亚迪的销量排名各种榜单第一是人们听得最多的亮点，但在上半年销量同比增幅为28.46%，数字背后是带来的营收增幅仅9.33%，两者增速差距巨大意味着低价车型增量过快，令比亚迪单车营收持续下探。

这同时是价格战的结果之一。据计算，报告期内比亚迪的单车营收同比下滑14.92%至14.15万元，单车毛利为3.39万元，同比下滑1.44%。

销量上升相当程度上弥补了单车毛利下滑带来的影响，上半年汽车业务毛利率同比增长3.27个百分点至23.94%，这也帮助公司整体毛利率提升至20.01%，同比提升1.68个百分点。

比亚迪的现金流表现非常不好，是一件令人匪夷所思的事情。2024年上半年，主要是经营净现金流只有141亿元，而去年同期有819亿元，同比下降82.7%。公司解释为采购和支付劳务费用太高导致。